NFT市场未来发展潜力巨大，但是目前还不是一个成熟的标的，短期之内很难看到NFT衍生品的爆发，然而一旦NFT市场成熟，衍生品层面在未来肯定会面临指数级成长。前情提要：怎么用 NFTFi 做空和套保？以 Milady 激烈波动操作为例 背景补充：借贷协议Blend促进NFT流动性，还是庄家收割散户的工具？

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前言

众所周知，投机交易者的商业运作是不规则和不确定的。今年他是股票交易员，明年他可能是加密货币交易员，后年他可能又是 NFT 交易员了。

无论是什么交易，只要他预期其中的收益可能高于其他交易，他就会进入，当收益低于其他交易时，他就会退出。参考亚当斯密《国富论》

而 NFT 衍生品的出现可以大力推动 NFT 从商品投机到金融投机的转型过程，带来巨大的潜在回报。

NFT gt 商品投机：很难在短期内建立某种形式的金融市场，普通商品或资本货物可能成为基础。价格波动性一般没有金融市场那么高，价格的粘性也比较大。

FT gt 金融投机：它需要一个比较发达的金融市场作为基础，往往由投机过程推动。价格波动性大，价格黏性小。

根据我的理解， 不可能在一个不成熟的标的资产市场上建立一个健全的金融投机市场 。所以我不认为 NFT 衍生品会在短期内起飞。然而 一旦 NFT 市场成熟，那么衍生品层在未来肯定会面临指数级增长。

尽管根据上述短期内我们不会看到对 NFT 衍生品的巨大交易量，但交易 NFT 衍生品的合理需求显然存在 。我们可以简单将其分成如下四类：

1 投机：人们想通过押注蓝筹股 NFT 来赚钱，但资金有限，在现货市场上直接 flip NFT 要面临高额的交易费用 / 违约金。(多头需求)

2 收益率提高：人们希望通过增加杠杆来赚更多的钱。(多头需求)

3 对冲：人们希望对冲持有非金融产品的风险。(空头需求)

4 投资组合分散化：人们希望将投资组合的风险分散到新的资产类别中多头和空头需求。

此外，NFT 衍生品在可预见的未来也有强劲的上升趋势。

FT 衍生品市场交易量约为现货的 3 倍。假设有类似的动力，NFT 衍生品的短期最佳情况可以是现货蓝筹 NFT 交易量的至少 3 倍Est 8B。即使 NFT 衍生品市场不会像 FT 那样大，其增长势头也是可以预期的。

由于同样具有非流动性和难以估价这两个特点，房地产的金融演变也很适合作为 NFT 发展的对标参考。对标房地产衍生品property derivatives：房地产相关债务的衍生品，如抵押贷款支援证券MBS和信用违约掉期CDS代表了一个庞大的市场，估计名义价值将超过 10 兆美元。

接下来我们将分别对 NFT 期货和期权两个赛道进行具体剖析。

期货永续

和 FT 期货交易相同，NFT 期货交易也是一个利润丰厚的业务。NFTperp 在 3 个月内成功地从他们的测试版主网赚取了令人印象深刻的交易费用。另外，OpenSea 的盈利能力来自于它的高收费25，尽管其交易量比 Uniswap 小。如果 NFT 的永续交易市场能够获得高频和自营交易者的青睐，那么就算交易量无法得到和 FT 永续交易等同的水平，未来的手续费抽成也足以使其拥有不错的利润回报。

为了进一步明确 NFT 永续交易存在的价值和潜在使用者市场，在与数十位交易员进行访谈后我们采集到如下回馈：

案例分析 NFTperp vs Tribe3

A 相似性

NFTperp 和 Tribe3 均采用 vAMM 设计：